摘要

本文以中国证券市场资产支持证券（ABS）的估值适配性为核心研究议题，立足于中国资本市场制度特征与ABS产品发展现状，展开系统性理论剖析与实践路径探索。

首先，从底层资产异质性、交易结构复杂性、现金流预测不确定性与风险动态演化四维度，解构ABS估值体系的内在复杂性根源；同时，以国际主流估值方法如现金流折现法、可比资产定价法、期权调整利差法、蒙特卡洛模拟法等为参照系，重点分析其在中国市场应用中的本土化局限，明确参数校准缺乏统一标准、可比估值标的稀缺、利率传导机制不畅导致模型稳定性不足等核心适配缺陷。

其次，基于“市场-技术-制度”分析框架，从三个维度深度解构估值困境的形成机理：市场结构层面，聚焦一级市场供给主导与二级市场流动性匮乏的结构性矛盾；技术适配层面，指向数据整合能力薄弱与模型本土化改造滞后的双重瓶颈；制度约束层面，凸显估值标准缺失与信息披露质量不高的制度性障碍。

在此基础上，本文构建“技术赋能-机制保障-生态协同”三维度优化框架，为解决估值适配性问题提供系统性方案。为验证该框架的实践有效性，选取车贷ABS为代表性样本进行案例实证。

最后，从监管、市场机构、行业自律三个层级提出差异化优化建议：监管层面推动设立国家级ABS估值标准委员会，构建统一的参数校准规则与信息披露规范；市场机构层面倡导构建适配自身业务特征的独立估值体系，强化模型风控与迭代能力；行业自律层面建议搭建最佳实践共享平台，推动估值技术与经验的行业协同。本研究旨在为中国ABS市场的规范化发展与高质量运行提供理论支撑与可操作的实践路径。

关键字：中国证券市场；资产支持证券（ABS）；估值方法适配性优化