一、持续推进服务实体经济工作

（一）切实围绕服务实体经济开展资本市场专业服务

万联证券在帮助企业融资特别是中小企业融资上发挥了建设性的作用，切实解决了一批业绩优良、发展前景较好的企业缺少运作资金的难题。2017年来，我公司共完成诚迈科技IPO、天药股份并购重组的发行上市工作；发行厦门港务等联主或独主债券24支，募集资金总额逾80亿元；实现润生堂等24家企业的挂牌上市，并完成绿洲源等25家新三板定增、重大资产重组项目。

同时，万联证券作为专业的金融服务机构，通过有力的资本对接支持及高效专业的辅导，在助力扶贫攻坚，促进地方产业转型方面贡献了自身的一份力量。2017年，万联证券先后与部分贫困县如黑龙江省桦南县、湖北省秭归县、安徽省萧县签订了“一司一县县分贫困县如黑龙江省贫困地区的具体情况，协助当地企业运用市场手段开发“一县县分贫,促进了精准扶贫落实新成效。帮助地处桦南县的恒源食品通过“投行+投资”的创新模式，实现了企业的跨越式发展；拟实施发行萧县交投公司债，切实解决贫困地区融资难、融资贵的问题。此外，在其他贫困地区，如江西吉安、江西于都等，万联证券帮助绿洲源木业实现同行业并购，实现业绩的跨越式增长；帮助北陆服饰完成新三板挂牌，拓展了品牌知名度，为其业务扩展和市场规模增长也提供了有力支持。这里分享一些典型的案例：

1、恒源食品股票发行项目

黑龙江省佳木斯市桦南县是万联证券结对帮扶的国家级贫困县。桦南县位于黑龙江省东部中心，拥有丰富的“绿色资源”，是国家商品粮基地县、绿色能源示范县、生态建设示范县、优质水稻基地县，素有“中国南瓜之乡”、“中国紫苏之乡”、“ 中国白瓜籽之乡”的美称。万联证券立足当地资源禀赋和产业基础，创新“足当+投资”的金融扶贫模式，充分发挥资本市场中介机构职能，为当地特色企业发展提供资本支持和专业化的金融服务。

黑龙江省恒源食品股份有限公司（以下简称“恒源食品”）主营业务为南瓜籽仁系列产品、粥料产品、及其他干果、坚果的加工。2016年底万联证券成为恒源食品主办券商后，以全功能的金融服务平台，贴身服务恒源食品，通过有力的资本对接支持和专业化的资本市场、法律、财务内控等全方位的辅导，充分利用资本市场的力量，激发贫困地区实体经济内生动力，推动企业发展登高进阶。

2017年5月，由万联证券私募投资基金子公司万联天泽资本领投996.40万元，万联证券投行对接多家机构及个人合格投资者，协助恒源食品完成定向增发融资1.27亿元，募集资金用于固定资产投资扩大生产、采购原材料和优化财务结构，本轮融资对于恒源食品打通国内外生产、销售、资本、资源通道以及打造农副产品全产业链发展模式具有十分重要的意义。2017年以前恒源食品初级加工的籽仁类农产品以出口为主，2017年通过打造附加值较高的深加工产业链，成功开拓国内市场，实现了经营业绩的飞跃增长。截至2018年第三季度，恒源食品的总资产由2016年末的2.79亿元增长至目前的5.76亿元，2016年度、2017年度、2018年1-9月分别实现营业收入5.03亿元、7.37亿元、6.94亿元，分别实现净利润0.27亿元、0.89亿元、1.03亿元；同时，恒源食品以自身的发展进一步“反哺”家乡，成为桦南县利税大户，带动了当地经济的发展和就业，起到了非常好的示范效应。

2、绿洲源并购项目

江西绿洲源木业股份有限公司（以下简称“绿洲源”）成立于2004年，注册地在江西省吉安市遂川县（国家级贫困县），主要生产基地在江西遂川县及信丰县，主要业务系纤维板制造和胶合板制造。2016年8月，万联证券推荐绿洲源完成挂牌并持续督导，并协助绿洲源于2017年完成重大资产重组，支付现金1,480万元购买东正木业公司100%股权，将其变为地处九江市九江县的又一重要生产基地。

收购前，标的公司东正木业由于资金紧张、经营不善等原因未能正常开工，产能利用率较低、产品成本较高、造血功能失常，且连续亏损，每年亏损2,000万元-3,000万元，资产负债率高达93%。绿洲源具备有效整合子公司的能力与经验，曾于2013年底收购信丰绿源并将其扭亏为盈；此外，绿洲源看好东正木业产能规模大、资质证照齐备、设备工艺先进等优势，通过本次重组用较少的资金撬动了规模相当于原生产规模的优质资产，节约了建设时间和资金成本。收购后，绿洲源通过提供流动性支持、加强管理、提高绩效、整合品牌及销售渠道等多种方式，成功使东正木业扭亏为盈，2017年下半年实现净利润766万元。借助本次产业整合，绿洲源合并报表利润亦得到大幅增长，年净利润从重组前422万元增长为1,375万元。

3、北陆服饰挂牌项目

江西北陆服饰股份有限公司（以下简称“北陆服饰”）成立于2013年3月，注册资本1,000万元，法定代表人钟荣福，为我公司推荐挂牌并持续督导的新三板企业。北陆股份主要从事自主品牌休旅户外服装的设计、生产和销售，团体定制服装的设计、生产和销售及品牌服装OEM的生产、销售和出口业务。

2018年1月15日，北陆服饰与我公司签订新三板挂牌财务顾问协议，由我公司作为北陆股份的主办券商，辅导推荐北陆股份挂牌新三板。2018年6月15日，北陆股份取得全国中小企业股份转让系统下发的《关于同意江西北陆股份股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》。2018年7月16日起，北陆股份公司股票在全国股转系统挂牌公开转让。

北陆股份所在地江西省赣州市于都县属于我国红色革命老区，同时也是国家扶贫开发重点县，经济相对落后，该县以中小企业为主，且产业集中于贴牌、代加工等人员密集型产业。北陆股份成功挂牌成为江西省于都县首家挂牌新三板的中小企业，得到了政府部门的大力支持。同时，北陆股份成功挂牌后，品牌知名度得以较大幅度的提升，为其业务拓展提供了有力的支持。如在自有品牌服装方面，北陆股份现正积极筹备以于都工厂体验店为中心，在赣州周边等地开设直营店，进一步扩大市场份额；在团体服装定制方面，北陆股份陆续与广东、河北、新疆等地企业开始合作，有效地拓展了市场区域；同时北陆股份也成功地中标了当地多家学校校服的定制业务，有力地扩大了业务规模；在代加工业务方面，北陆股份不再通过境内出口贸易商，而是直接与境外香港等地的知名品牌商建立合作关系，提高了盈利能力。

此外，北陆股份成功挂牌后，作为非上市公众公司也为其提供了良好的信用背书，员工流失率降低、熟练的技术工人增加等，为企业扩大产能提供了强有力的保障；银行贷款额度提高、续贷审批时间缩短等，为企业拓展业务提供了有力的资金支持。

4、萧县交投公司债项目

安徽省萧县是我公司结对帮扶的贫困县之一，为贯彻落实《“一县一企”精准扶贫工作框架协议》，积极引入全方位金融服务，助力当地企业拓宽融资渠道，我公司帮助萧县交通投资有限责任公司（以下简称“萧县交投”）发行2018年非公开公司债券。与沿海发达地区不同，贫困地区获得资金青睐的难度较大，导致萧县当地企业的融资手段并不多，甚至较为单一，主要依赖于银行贷款，此次通过发债券募集资金的形式，将实现低成本、高效率的融资，对于整个萧县的城市基础设施的建设有着深远的帮助。目前，该债券已获得上海证券交易所无异议函，正处于发行阶段，计划于今年12月份完成发行工作，万联证券将切实做好债券发行工作。

在未来，万联证券将积极与萧县政府及当地企业展开更多深入的合作，在发行债券融资、资产证券化融资、PPP项目融资以及引入产业基金等方面进行一系列突破性的合作，增强萧县当地的造血功能并帮助萧县当地企业拓宽融资渠道，降低融资成本，解决融资难、融资贵等实际问题，缓解企业的燃眉之急。

（二）精心培育优质企业，加大资金扶持力度，积极参与供给侧结构性改革

万联证券于2015年12月、2018年8月分别成立了全资私募投资基金子公司万联天泽资本投资有限公司（以下简称“万联天泽”）、另类投资子公司万联广生投资有限公司（以下简称“万联广生”）。自成立以来，万联天泽和万联广生就在不断践行服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的社会责任。万联天泽与多家政府引导基金管理机构、上市公司、新三板公司以及投资机构保持紧密的合作关系，设立一系列涵盖产业基金、并购基金、创投基金、Pre-IPO基金、城市建设发展等方向的投资基金，通过市场化的操作方式，引导社会资金直接投向生物医疗、新一代信息技术、新材料、三农、节能环保等多个经济社会发展的重点领域和薄弱环节的优质成长型企业。万联广生虽刚刚成立不久，目前已完成一个投资案例，2018年10月，万联广生投资了鹿山新材933万元。

对于实体企业而言，万联天泽和万联广生提供的直接股权融资可以有效提升融资效率，降低融资成本，缓解了中小企业的融资难的困境，降低了实体企业的杠杆，缓解了其在发展过程中的遇到的资金压力与财务风险；万联天泽提供的长期的投后跟踪服务也为企业持续赋能，为企业的长期发展提供有效的监督、管理和建议；在企业面临的各类风险的防范和控制方面，可以做到提前预警、早期干预、及时化解。通过不断的探索创新和总结修正，万联天泽和万联广生将更好地去服务实体经济、防控金融风险，这里分享2017年以来的一些经验：

1.基金设立方面

截至2018年10月，万联天泽基金管理规模为15.75亿元，运作基金包括8支PRE-IPO基金、7支产业基金、3支并购基金和1支城市建设基金。其中2017年至今设立的基金有13支，管理规模1.22亿。下面重点介绍万联天泽运作的两只独具特色的基金。

（1）知识产权基金：金融+科技，扶植中小企业的创新发展

随着我国经济发展进入新的阶段，自主创新成为发展的第一动力，而知识产权日益成为国家发展的战略性资源和国际竞争力的核心要素。十九大报告中明确提出了“倡导创新文化，强化知识产权创造、保护、运用”的要求。

在科技创新的号召下，由万联天泽担任基金管理人，广州市开发区政府等多方参与的广州开发区广开知识产权运营投资中心（有限合伙）于2018年4月在广州开发区成立，管理规模6500万元。本基金率先试水围绕知识产权要素展开投资的各阶段工作，充分利用内外部资源，重点布局具有自主知识产权的高新技术企业，并为其提供后续的知识产权运营服务，意在解决其发展中遇到的资金问题，并持续为其赋能，强化其创新发展能力。

基金成立不到半年时间，经过广泛挖掘、审慎调研、优中选优，目前已初步筛选项目多达40余个，完成投资项目3个。广开知识产权基金，未来将更好地服务于本地具有知识产权优势的中小企业，为广州的创新发展助力。

（2）誉芯众诚基金：金融+产业，助力我国集成电路的国产化

集成电路产业是国民经济和社会发展的先导性、支柱性行业，我国作为芯片消费超级大国，下游需求旺盛，但90%仍然靠进口，2017年芯片进口额进一步扩大到1.76万亿，甚至超过了两大战略物资石油和铁矿石的进口金额。《2017年政府工作报告》提出的2017年重点工作任务中就包括“加快集成电路等技术研发和转化，做大做强产业集群”。半导体成为国家战略布局的重要领域，国产替代进入黄金时代。

在这样的背景下，万联天泽作为基金管理人，联手广州市金誉实业投资集团有限公司和广州智光电气股份有限公司，于2017年12月在广州开发区成立了广州誉芯众诚股权投资合伙企业（有限合伙），该基金当前管理规模为5.2亿，投资重点围绕半导体芯片制造、设计、测试和封装及半导体原材料领域, 旨在加快推动广州开发区集成电路研发和产业化水平，打造我国集成电路产业的华南增长极。

该基金投资的广州粤芯半导体技术有限公司，于2017年12月在广州开发区中新知识城设立，注册资本10亿元，占地面积约14万平方米，是国内第一座以虚拟IDM为营运策略的12英寸芯片厂，也是广州第一条12英寸芯片生产线。粤芯半导体聚合美国、新加坡、台湾及国内的优秀技术管理团队，以细分化、差异化、订制化的营运定位，联合芯片设计、封装测试、终端应用、产业基金等资源，为广州链结半导体产业跨出第一步。该项目预计投资38亿元，生产规模为每月1.5万片22层光罩，产品包括指纹识别、微处理器、电源管理芯片、模拟芯片、功率分立器件等，满足物联网、汽车电子、人工智能、5G等创新应用的模拟芯片需求，立足于中国市场并将出口到全球有竞争力的市场。

2.投资管理方面

截至2018年10月底，万联天泽累计投资总额达到14.35亿元。其中从2017年至2018年10月，万联天泽共投资11.9亿元，包括了生物医疗、新一代信息技术、新材料、三农、节能环保等多个国家需要重点发展支持行业的共19个优秀企业。另，如上所述，万联广生虽刚成立不久，目前已完成一个投资案例，2018年10月，万联广生投资了鹿山新材933万元。

（1）红星美羚三农项目

2018年1月，万联天泽投资陕西红星美羚乳业股份有限公司（以下简称“红星美羚”）668万。红星美羚成立于1998年，注册资本3190万元，地处“奶山羊之乡”陕西省富平县（富平县为国家级贫困县）。红星美羚是一家专业基地型羊乳制品生产出口企业，是陕西省农业产业化重点龙头企业。目前已初步形成全国性品牌，行业内排名前五，公司羊乳制品以“美羚”为主品牌，涵盖婴幼儿、女士、中老年、西藏专供几个系列，是同类生产婴粉的厂商中少数3个系列一次性全部通过注册的企业。

在外部各方中介机构和资本方的协同督促和帮助下，公司由粗放式的生产模式和销售模式逐渐转变为精细化、合规化的经营管理模式，发展越发稳健向好。2017年实现收入2.67亿，净利润5,235万；2018年继续保持稳定增长态势。目前已经正式启动IPO筹备工作。

（2）豪特节能绿色节能环保项目

随着我国人民物质生活水平提高及城市化进程，与建筑相关能耗逐年提升，过去十年，建筑相关能耗占社会总能耗比由10%上升到46.7%。近年来，国家加快建筑领域节能减排工作的步伐，全面推进我国建筑节能工作的法制化。住建部《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》提出到2020年，全国城镇绿色建筑占新建建筑比例超过50%，新增绿色建筑面积超过20亿平米。

看到了我国绿色产业无限的潜力与巨大的机会，万联天泽管理的两只基金分别于2017年6月、2018年6月共投资广州豪特节能环保科技股份有限公司（以下简称“浩特节能”）3002万。豪特节能是一家从事建筑节能产品研究、生产和推广应用的企业，提供建筑节能系统解决方案，包括空调系统、热水系统、家居智能化节能控制系统。豪特节能作为广东地区最早切入建筑节能的公司，专业提供空气能热泵、中央空调及热回收、家居智能化节能控制等环保产品研究、开发、生产和应用服务，目前规模在新三板同类企业中规模排名前三，重要客户包括格力电器、中信地产、恒大地产、保利地产。2017年公司实现营业收入2.69亿元、净利润4,300万元，较2016年同期分别增长62%和71%；预计2018年全年营收3.65亿元、净利润5,200万元。公司目前预计于2019年申报IPO。

（3）洁特生物自主创新项目

2018年10月习近平总书记一行考察广东，再次发出推进自主创新的奋斗号令：“我们要有自主创新的骨气和志气，加快增强自主创新能力和实力”，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑，中国的改革开放必将在增强自主创新能力和实力中继续推向前进。10月24日下午，洁特生物董事长袁建华作为广州自主创新型中小民营企业代表之一，向习近平总书记介绍了企业核心技术和市场情况，并详细汇报了公司自行研发成功的具有国际领先水平的3D细胞培养支架及细胞灌流培养系统，总书记不禁称赞道“这就是供给侧改革”。

万联天泽刚于2018年9月完成了对洁特生物2000万的股权投资，洁特生物是国际领先的生物实验室一次性高端塑料耗材整体解决方案提供商，主要产品种类包括移液管系列、细胞培养系列、离心管系列、过滤器系列及其他系列共五大类，客户包括医疗器械世界巨头、科研机构、企事业单位等。洁特生物2017年实现收入1.67亿元，同比增长35%，净利润4,040万元，同比增长53%；预计2018年实现收入2亿元左右，净利润5,000万元左右。目前计划于2019年下半年再次申报创业板IPO材料。

（4）鹿山新材民营企业纾困项目：与面临质押危机的上市公司股东之间的互惠共赢

广州鹿山新材料股份有限公司（以下简称“鹿山新材”），成立于1998年，注册资本6,900万元。主营业务是功能性聚烯烃热熔胶、光伏组件封装胶膜、热塑型光学透明胶膜的研发、生产和销售，是国内技术领先的环保型热熔粘接新材料专业制造商，为石油天然气管道、复合建材、高阻隔包装、太阳能电池、电子触控屏等提供环保型粘接技术及新材料整体解决方案。公司占有油气管道防腐热熔胶细分市场领先份额，同时积极进行横向拓展，构建了油气管道+复合建材+食品包装+光伏组件+电子触控屏等五大业务集群。公司产品下游应用广泛，营业收入持续提升，2017年实现收入7.04亿元，净利润4,201万元，扣非净利3,043万元；2018年预计实现收入9.55亿，扣非净利润5,000万元-6,000万元。公司预计于2019年IPO。

鹿山新材曾于2016年6月接受金烽商业、华拓至远的投资，投后估值4.87亿元；金烽商业、华拓至远均为上市公司大股东名下的投资平台，在近期二级市场持续低迷的情况下，两家上市公司的大股东都随时面临着上市公司股权质押爆仓的风险。鉴于万联广生看好鹿山新材的未来发展，经商定，万联广生按8%每年的资金成本（即6.42亿元的估值）对这两家上市公司持有的鹿山新材的部分股权进行购买。这次股权转让交易，一方面可以纾解这两家上市公司大股东短期的资金压力，另一方面，万联广生也以较低的价格投资了鹿山新材这一优质标的，在有效降低了金融风险的同时也保全了多方的利益。

二、切实推进防范化解金融风险工作

2017年以来，受中美贸易摩擦、财政整顿、资管新规、房地产调控、去杠杆政策等内外需因素叠加，导致了我国经济下行压力增大、融资成本上升等一系列问题受去杠杆影响，资本市场面临较大的兑付风险，部分企业出现融资困难和信用风险暴露。随着金融改革开放和创新发展的步伐不断加快，未来一段时间金融风险，尤其是债券违约风险仍然易发多发，风险防控压力较大。

面对债券违约风险的增大，2017年以来，万联证券作为债券市场的参与者、多笔存续期内债券的受托管理人，在做好持续督导的基础上，也针对如何攻坚克难，审慎化解公司债违约风险、减少债券违约对债券持有人造成的伤害以及对金融市场的冲击方面做了大量的工作，积累了一定的经验，取得了一定的成效，以下结合我公司统筹开展的秋林集团公司债风险处置工作做详细介绍。

我公司作为秋林集团“16秋林01”、“16秋林02”两期债券的受托管理人，在开展存续期风险管理工作过程中，发现两期债券发行人的偿债能力或增信措施的有效性明显恶化、按期还本付息存在重大不确定性且预计将发生违约。为此，我公司积极应对，提前介入风险预警和处置工作，具体情况如下：

1.秋林集团公司债券基本情况

秋林集团两期公司债券的基本情况如下：

债券代码	145041.SH	145140.SH
债券简称	16秋林01	16秋林02
债券名称	哈尔滨秋林集团股份有限公司非公开发行2016年公司债券(第一期)	哈尔滨秋林集团股份有限公司非公开发行2016年公司债券(第二期)
发行金额	人民币5.2亿元	人民币4.8亿元
发行日	2016年10月17日	2016年11月7日
到期日	2019年10月17日	2019年11月7日
增信措施	颐和黄金制品有限公司（以下简称“颐和黄金”）为本期债券提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。	颐和黄金制品有限公司（以下简称“颐和黄金”）为本期债券提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2.秋林集团公司债违约风险化解与处置措施

我公司作为秋林集团“16秋林01”、“16秋林02”两期债券的主承销商和债券受托管理人，在债券存续期间履行受托管理职责过程中，对发行人资信状况、担保人资信状况、公司债券本息偿付情况等进行了持续跟踪， 2017年四季度以来，我公司陆续通过监测发现发行人控股股东（即担保人）涉及多起诉讼，且涉及金额较大，部分债务出现违约等情况。两期债券原增信措施基本失效，无法对两期债券的本息兑付提供保证。我公司第一时间启动风险防范和化解工作，具体情况如下：

（1）建立健全债券违约风险处置应急管理制度

我公司为确保妥善化解和处置“16秋林01”及“16秋林02”公司债券违约风险，立即成立应急处置工作组负责统筹开展应急处置工作。应急处置工作组长由我公司总裁担任，副组长由投行业务负责人、公司常务副总裁以及我公司首席风控官担任，同时常设组员15名并在后续具体风险事件处置过程中，根据实际需要从各部门、分支机构抽调工作人员。

应急处置预案亦建立了工作组内部沟通、信息收集以及集体会议等协调机制，各部门分工明确，有序地开展各项风险处置工作。

（2）开展现场风险排查，了解发行人偿债资金准备情况

根据《上海交易所公司债券存续期信用风险管理指引（试行）》（以下简称“《风险管理指引》”）第29条的规定，对初步列为风险类的债券，受托管理人应当在相关债券被列为风险类之日起1个月内完成风险排查。截至目前，我公司按照《风险管理指引》的规定，由投行业务负责人、首席风控官分别带队，对发行人进行了多次全面的现场风险排查，通过召开现场风险排查会议、访谈发行人高级管理人员及生产经营相关人员、现场察看发行人的生产经营场所、查阅各项财务会计和生产经营资料等方式，向发行人积极传达投资者诉求，分析说明如发行人出现流动性风险，无法偿还债券本息对发行人生产经营及信用状况产生重大不利影响及各项后果，以提高发行人对违约风险防范和处置工作的重视；实地了解发行人生产经营情况以及可供抵押资产情况，做好补充增信措施的信息收集工作；同时，提出关于风险化解处置的各项建议，包括加快资产回收、追加担保以增强投资者信心等。

（3）积极与当地政府和监管部门保持密切沟通

为取得发行人所在地政府部门的支持以及监管部门对处置方案的理解，我公司在风险处置过程中与当地政府和监管部门保持了密切和深入的沟通。2018年初，我公司在监测发现两期债券存在兑付风险后，立即安排债券融资部相关负责人向发行人所在地黑龙江省证监局进行汇报沟通，取得监管部门的关注。此后，我公司常务副总裁、首席风控官、相关部门负责人亦多次到中国证监会、上海证券交易所、黑龙江省证监局、哈尔滨市金融办汇报发行人两期债券回售风险排查、风险化解工作的最新进展情况，并向监管部门寻求关于风险化解工作的意见和建议。

此外，我公司在风险处置过程中，还多次向中国证监会、上海证券交易所、黑龙江证监局、广东证监局报送信用风险管理临时报告、现场风险排查工作报告、回售资金安排报告等书面报告。

通过与监管部门的密切沟通，取得了他们对风险处置工作方案的认同和支持，为促成处置方案的达成创造了外部条件。

（4）全面开展债券持有人权益的维护工作，多次组织召开债券持有人会议

“16秋林01”及“16秋林02”两期债券增信措施有效性发生重要不利变化后，我公司首先针对投资者进行了梳理和分类，并根据投资者不同情况制定不同的沟通策略，安排专人负责与投资者的沟通工作，通过现场见面会、电话、微信等方式积极与投资者联系，随时了解投资者动态与诉求。

为加强发行人与投资者的了解和互信，我公司先后安排了数次发行人与投资者的线下交流会议，要求发行人代表就投资者关心的问题及增信措施发生重大不利变化的情况与投资者进行了充分的交流。

2018年7月下旬至9月中旬，我公司更是安排债券融资部负责人及项目负责人常驻担保人住所地天津，持续与发行人、担保人代表进行多轮磋商，与投资者详细沟通协调后续偿债安排，并组织发行人代表与两期债券持有人召开回售调研会议，对两期债券本息兑付方案及补充增信措施方案进行沟通并初步达成共识。

2018年9月10日，我公司组织召集“16秋林01”的债券持有人召开了“16秋林01”2018年第一次债券持有人会议，决议通过了调整回售登记期的议案，将投资者回售登记期推迟至10月上旬。暂时缓解了“16秋林01”回售到期的风险，为统筹考虑两期债券回售期限和还款计划的调整争取了时间。

2018年10月8日，我公司组织召开了“16秋林01”、“16秋林02”两期债券的持有人会议，经全体债券持有人一致同意通过了变更募集说明书相关回售条款、要求发行人追加增信措施等议案。明确了在发行人于规定期限内追加了约定的增信措施的情况下，债券持有人同意对两期债券进行分期回售的安排，为两期债券的还本付息争取了约半年的宽限期，初步缓解发行人短期集中偿付的压力。

（5）作为承销商，协助发行人成功发行5亿元公司债券，纾解流动性压力

2018年10月26日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人常德鹏在答记者问时表示，证监会支持各类符合条件的机构通过发行专项公司债券募集资金专门用于纾解民营企业融资困境。在此精神的指导下，我公司积极协助秋林集团通过非公开发行公司债券筹措偿债资金，化解“16秋林01”及“16秋林02”两期债券的违约风险。

在上海证券交易所的大力支持下，我公司于11月中旬向上交所申报了哈尔滨秋林集团股份有限公司非公开发行2018年公司债券申请，拟由我公司担任主承销商，面向合格投资者非公开发行总额不超过5亿元的公司债券。11月下旬，该债券发行申请取得上交所无异议函。

2018年11月27日，我公司基本完成本期公司债券的发行工作，共募集资金5亿元，本次债券募集资金扣除发行费用后，全部用于偿还“16秋林01”及“16秋林02”两期债券部分本息。

3.风险化解工作取得的成效及下一步工作安排

截至目前，发行人已根据两期债券的回售登记结果按时偿付了本息1.88亿元，我公司也协助发行人成功发行了5亿元非公开公司债券用于偿还两期债券的部分到期本息，同时，我公司还积极协调发行人和投资者达成了两期债券剩余本息余额的延期偿还方案，并为两期债券剩余本息余额追加了较为充实的担保措施。

我公司通过落实以上各项违约风险化解与处置措施，基本化解了两期债券的兑付风险，切实地维护了债券持有人的利益，同时对维护金融市场的稳定做出了良好的示范。

下一步，我公司将持续关注并督促发行人严格按照债券持有人会议决议通过的回售期限偿付本息，并将继续按照《风险管理指引》、《受托管理协议》、《债券持有人会议规则》和我公司内部管理制度的相关规定，继续全面履行受托管理人职责，做好受托管理工作。

4.风险化解工作的经验教训

我公司在防范化解秋林集团“16秋林01”和“16秋林02”两期公司债违约风险过程中，及时对风险事件的发生、处置等工作进行评估和总结，形成了以下珍贵的违约处置经验教训：

（1）扭转“重前端发行、轻后续受托”窘境，提前介入风险处置工作

近年来国内债券市场高速发展的背后，普遍存在着“看重前期发行、轻视后续管理”的现象。从市场上发生的一些信用风险事件中，可以看到受托管理人存在未建立较为完善的信用风险监测预警体系、未及时进行信息披露等问题，未能给投资者留下充足的事前反应时间。我公司作为秋林集团公司债受托管理人，依靠完善的内部制度设计与风险监测预警制度，依据专人专岗、持续动态监测等原则，及时地关注到两期债券担保措施发生重大不利变化，并提前9个月启动两期公司债违约风险防范化解工作，为工作的推进预留了充足的时间。同时，在风险处置工作的推进上，我公司一把手高度重视，亲自挂帅，担任风险处置工作委员会的主任，常务副总裁、首席风控官分别担任副主任。这样的架构设置确保了风险处置工作沟通顺畅，决策高效。

（2）注重工作的实际效果，在开展规定动作的同时，积极发挥金融机构的资本市场枢纽功能

2017年以来，尤其是今年上半年债券违约现象明显增加。从债券违约成因分析，一方面是企业盲目扩张、财务管理能力低下、实际经营困难甚至资不抵债等；另一方面是金融监管趋严，非标通道受阻，表内贷款增长受限。我们认为，受托管理人在开展风险化解和处置工作中，需要针对发行人的实际情况，有针对性的开展工作。对于企业实际经营困难资不抵债的，受托管理人可以将工作的重心放在风险处置，根据持有人的授权开展法律诉讼等维权工作；对于企业经营正常的发行人，受托管理人不仅仅是被动的履职，而应该是将工作重点着眼于风险化解。这个时候，受托管理人可以发挥金融机构的专长，积极为拓宽发行人融资渠道提供更多的支持，从根本上化解发行人的融资困局。

综上所述，近年来，我公司在服务实体经济，推进防范化解金融风险方面开展了扎实的工作，取得了一定的成效。下一步，我公司将不断总结经验，全面提升服务实体经济的能力，争取为服务创新型国家建设做出更大的贡献。